O čemu danas pričamo?
U svijetu kriptovaluta, gdje se inovacije i regulacije često sukobljavaju, nedavna zbivanja između Komisije za vrijednosne papire (SEC-a) i Ethereuma izazvala su mnogobrojne reakcije. Središnje pitanje koje se postavlja jest: je li Ethereum, prva i najveća platforma pametnih ugovora i druga najveća kriptovaluta po tržišnoj kapitalizaciji, zapravo vrijednosni papir u očima regulatora? Ovaj blog će istražiti implikacije potencijalne odluke SEC-a da proglasi Ethereum vrijednosnim papirom (eng. Security), te kako bi to moglo utjecati na budućnost decentraliziranih financija, inovacija u blockchain tehnologiji, te općenito na cjelokupno kripto tržište.
Izvor: cointelegraph
Što je to vrijednosni papir (eng. Security)
Vrijednosni papir u financijskom smislu predstavlja pregovarački financijski instrument koji ima određenu monetarnu vrijednost. U Sjedinjenim Američkim Državama, Zakon o vrijednosnim papirima iz 1933. godine je prvi federalni zakon koji regulira američko tržište vrijednosnih papira, a kasnije je stvorena Komisija za vrijednosne papire i burzu (SEC) koja je zadužena za regulaciju i provedbu1. Iako se pojam “vrijednosni papiri” često povezuje s dionicama i obveznicama, Vrhovni sud SAD-a daje mnogo širu interpretaciju ovog pojma. U slučaju Howey protiv SEC-a (1946.), sud je utvrdio da prodaja zemljišta i poljoprivrednih usluga predstavlja “investicijski ugovor” – iako nije bilo tragova dionica ili obveznica. Ovaj slučaj je uspostavio četverodijelni Howey test, koji navodi da se investicija može regulirati kao vrijednosni papir ako: postoji ulaganje novca, ulaganje se vrši u “zajedničko poduzeće”, investitori očekuju profit od svoje investicije, i bilo koji očekivani profit ili povrat je zbog djelovanja treće strane ili promotora. Ovo pravilo implicira da nije bitno je li ponuda vrijednosnih papira formalizirana pravnim ugovorom ili dioničkim certifikatima; bilo koja vrsta investicijske ponude može biti vrijednosni papir.
Izvor: cointelegraph
Povijest Ethereuma i SEC-a
Ethereum, druga najveća kriptovaluta po tržišnoj kapitalizaciji, osnovan je 2015. godine s vizijom stvaranja decentralizirane platforme koja omogućava izvođenje pametnih ugovora i izgradnju decentraliziranih aplikacija. Od svog osnutka, Ethereum je prošao kroz niz tehničkih nadogradnji, uključujući prijelaz s modela dokaza o radu (Proof of Work) na dokaz o ulogu (Proof of Stake) u 2022. godini. Ovaj prijelaz privukao je pažnju SEC-a, koji je počeo razmatrati klasifikaciju Ethereuma kao vrijednosnog papira, što bi moglo imati značajne posljedice za njegovu budućnost i regulativni status. Bill Hinman, bivši šef odjela korporativnih financija SEC-a, ranije je izjavio da Ethereum nije vrijednosni papir jer je “dovoljno decentraliziran”. Međutim, nedavna istraživanja i izvještaji sugeriraju da SEC možda ponovno razmatra ovu klasifikaciju, posebno nakon promjene u sigurnosnom modelu Ethereuma.
Izvor: cointelegraph
Što ovo znači za Ethereum?
Ako Komisija za vrijednosne papire i burzu (SEC) klasificira Ethereum kao vrijednosni papir, to bi moglo imati dalekosežne posljedice za cijeli ekosustav Ethereuma i šire tržište kriptovaluta. Prvo i najvažnije, Ethereum bi bio podvrgnut strožim regulativnim zahtjevima, što bi moglo ograničiti njegovu sposobnost da djeluje kao otvorena, globalna platforma. To bi također moglo dovesti do pravnih izazova, uključujući mogućnost uklanjanja ETH-a s kripto burzi u SAD-u, što bi značajno utjecalo na likvidnost i tržišnu kapitalizaciju, odnosno dovelo bi do gubitka vrijednosti ETH-a. Dodatno, projekti koji su izgrađeni na Ethereum blockchainu mogli bi se suočiti s neizvjesnošću i potencijalnim preprekama, jer bi korištenje registriranog vrijednosnog papira za svakodnevne transakcije, poput plaćanja naknada za transakcije (gas fees), bilo nepraktično. Ovo bi moglo usporiti ili čak zaustaviti inovacije i razvoj u području decentraliziranih financija (DeFi) i drugih aplikacija koje se oslanjaju na Ethereum. S obzirom na to da je Ethereum već prešao na model dokaza o ulogu (Proof of Stake), koji omogućava vlasnicima ETH-a da stakeaju svoje coine u zamjenu za nagrade, slično kamatama koje se isplaćuju na obveznice, ova promjena bi mogla biti ključni faktor u odluci SEC-a.
Izvor: cointelegraph
Ostale kriptovalute i investitori
Proglašenje Ethereuma vrijednosnim papirom od strane Komisije za vrijednosne papire i burzu (SEC) moglo bi utjecati i na širok spektar altcoina. Investitori bi mogli postati oprezniji pri ulaganju u kriptovalute općenito, što bi moglo dovesti do smanjenja vrijednosti Ethereuma i povezanih altcoina, uzrokujući značajne gubitke. Osim toga, ako bi Ethereum bio klasificiran kao vrijednosni papir, to bi moglo drastično utjecati na druge kriptovalute i tokene, potencijalno privlačeći pojačan regulatorni nadzor i utječući na povjerenje investitora. Za kripto burze i platforme, takva klasifikacija bi mogla zahtijevati promjene u načinu na koji se Ethereum i slični tokeni trguju, uključujući potrebu za registracijom i pridržavanjem strožih regulativnih standarda. Također, moguće je da bi se povećala regulatorna neizvjesnost za razvojne projekte i startupove u kripto prostoru, što bi moglo usporiti inovacije i razvoj novih tehnologija.
Izvor: cointelegraph
Zaključak
Kako se Komisija za vrijednosne papire i burzu (SEC) priprema za potencijalno klasificiranje Ethereuma kao vrijednosnog papira, cijeli kripto svijet priprema se za ovu odluku, koja ne samo da bi mogla redefinirati pravni status Ethereuma, već bi mogla poslužiti kao presedan za buduće regulative u prostoru kriptovaluta. Povijest Ethereuma i SEC-a pokazuje složen odnos između inovacija i regulacija, gdje je svaki potez pažljivo praćen. Ako Ethereum postane “Security”, to bi moglo značiti značajne promjene za investitore, ne samo u Ethereum, već u cijelo kripto tržište. Svakako će biti zanimljivo promatrati kako će se odvijati odnos između Ethereuma i SEC-a. Vi nam svoje mišljenje naravno možete pisati na našim društvenim mrežama, ili ukoliko imate bilo kakva pitanja ili sugestije obratiti nam se možete na istima (Twitter, Instagram).
